瑞信危機後遺症：瑞銀集團清理數十億美元遺留問題的漫長戰役
你還記得2023年那場震驚全球的金融風暴嗎？當時，擁有167年歷史的瑞士信貸銀行 (Credit Suisse) 瀕臨倒閉，不僅撼動了歐洲，更讓全球金融市場為之膽顫。為了避免一場更廣泛的系統性金融風險 (systemic financial risk)，瑞士政府迅速介入，促成了瑞銀集團 (UBS Group) 對瑞信的緊急收購案。如今，兩年過去了，這場「世紀救援」的影響仍在持續。瑞銀集團正逐步清理瑞信銀行遺留下來的龐大法律問題，近期與美國司法部達成3億美元的和解，解決了住宅抵押貸款證券 (Residential Mortgage-Back Securities, RMBS) 相關的義務，這只是瑞銀在整合瑞信過程中，所面對的諸多挑戰之一。本文將深入探討瑞信危機的始末、瑞銀的救援行動，以及其在處理遺留問題上的最新進展與對全球金融業的啟示。
這次瑞信危機的爆發，主要涉及以下幾個關鍵問題：
- 連續巨額虧損：瑞信在危機爆發前連續兩年呈現虧損狀態，嚴重侵蝕其資本基礎。
- 客戶資金大量外流：市場信心不足導致客戶在短時間內提取數百億美元資金，引發流動性危機。
- 財務報告弱點：瑞信在財務報告中承認內部控制存在「重大弱點」，進一步加劇了市場的擔憂。
瑞銀集團收購瑞信的救援方案關鍵數據一覽：
| 項目 | 詳情 | 金額（約） |
|---|---|---|
| 收購價格 | 瑞銀集團支付給瑞信股東的總價 | 31.5億美元 |
| 瑞士國家銀行流動性援助 | 為穩定市場和確保瑞銀流動性提供的貸款 | 1640億美元 |
| 瑞士政府潛在損失補貼 | 瑞士政府為瑞銀在併購中可能承受的特定損失提供擔保 | 96億美元 |
2023年瑞信危機的爆發與國家級救援
想像一下，一棟百年老屋（瑞信銀行）突然傳出結構有問題，隨時可能崩塌，而它周圍還有許多相連的房屋（其他金融機構）。這就是2023年初瑞士信貸銀行面臨的嚴峻情況。當時，瑞信不僅在財務報告中被指出存在「弱點」，還連續兩年出現巨額虧損。更糟的是，短短三個月內，高達1200億美元的客戶資金大量外流 (client fund outflow)，讓市場對其信心跌至谷底。
這場流動性危機 (liquidity crisis) 在2023年3月達到頂峰。當瑞信的最大股東——沙烏地國家銀行 (Saudi National Bank) 公開表示拒絕進一步注資後，市場恐慌情緒迅速蔓延，瑞信的股價暴跌 (stock price plummet) 了24%至30%。這不只是一家銀行自己的問題，而是可能引發全球金融海嘯的導火線。為了避免這場災難，瑞士政府 (Swiss government) 和瑞士國家銀行 (Swiss National Bank) 果斷介入。他們支持並協調瑞銀集團，以31.5億美元的價格緊急收購瑞信銀行。為了確保收購順利並穩定市場，瑞士國家銀行提供了540億美元的貸款，並承諾額外提供1100億美元的流動性援助，同時瑞士政府也為瑞銀提供了高達96億美元的潛在損失補貼。這次由國家主導的救援行動，雖然代價高昂，卻成功避免了系統性金融風險的進一步蔓延。
全球銀行業的連鎖反應與宏觀經濟背景
瑞信銀行的危機並非單一事件，它與當時全球銀行業面臨的挑戰相互呼應。就在瑞信危機爆發前不久，美國的矽谷銀行 (Silicon Valley Bank) 和簽名銀行 (Signature Bank) 也相繼倒閉，這些事件共同構成了一場全球性的銀行業信心危機。那麼，這些銀行問題之間有什麼關聯呢？
其中一個關鍵因素是全球央行的利率政策 (interest rate policy)。為了對抗高漲的通膨 (inflation)，包括聯準會 (Federal Reserve) 在內的許多中央銀行都採取了激進的升息政策 (interest rate hike policy)。當利率升高時，銀行過去購買的那些低利率的長期債券，其市場價值就會下跌。你可以把它想像成，你幾年前用較低的價格買了一款遊戲光碟，但現在這款遊戲降價促銷，你手上的光碟就沒那麼值錢了。對於持有大量這類債券的銀行來說，帳面上的資產價值縮水，這就對它們的資產負債表 (balance sheet) 構成壓力，並引發投資者對銀行體系穩健性的普遍擔憂。瑞信銀行、矽谷銀行等都不同程度地受到了這種宏觀經濟環境的影響，這也揭示了全球金融體系高度連動的特性。
當時全球銀行業普遍面臨的挑戰，可以歸納為以下幾點：
- 升息政策壓力：各國央行為抑制通膨而大幅升息，導致銀行持有的長期低利率債券價值縮水。
- 流動性管理挑戰：市場對銀行體系穩健性的擔憂，使得部分銀行面臨資金外流的壓力。
- 風險控制與合規問題：部分銀行在快速變化的市場環境中，未能有效管理投資風險與遵守監管規定。
以下表格簡要比較了幾家受影響銀行的情況：
| 銀行名稱 | 主要問題 | 時間點 | 結果 |
|---|---|---|---|
| 瑞士信貸銀行 | 巨額虧損、客戶資金外流、財務報告弱點 | 2023年3月 | 被瑞銀集團緊急收購 |
| 矽谷銀行 | 大量持有低利率債券，面臨未實現虧損，客戶擠兌 | 2023年3月 | 被聯邦存款保險公司接管倒閉 |
| 簽名銀行 | 與加密貨幣產業關聯，客戶提款擠兌 | 2023年3月 | 被紐約州金融服務部關閉 |
2023年瑞信危機與全球銀行業相關重要事件時間軸：
| 時間點 | 事件描述 | 主要影響 |
|---|---|---|
| 2023年3月上旬 | 美國矽谷銀行、簽名銀行倒閉 | 引發全球銀行業信心危機 |
| 2023年3月中旬 | 瑞信銀行股價暴跌，客戶資金外流加劇 | 流動性危機達到頂峰 |
| 2023年3月19日 | 瑞士政府協調瑞銀集團緊急收購瑞信銀行 | 避免系統性金融風險蔓延 |
| 2025年5月 | 瑞銀解決瑞信逃稅案 | 支付5.11億美元和解金 |
| 2025年8月 | 瑞銀解決瑞信RMBS訴訟 | 支付3億美元和解金 |
瑞銀集團清理瑞信遺留問題的法律戰與財務代價
收購瑞信銀行後，瑞銀集團不僅要整合兩家巨型機構的業務，更要承擔瑞信銀行多年來累積的沉重包袱——龐大的遺留法律問題 (legacy legal issues) 和合規挑戰。這場法律戰耗時漫長，代價不菲。
近期的一個重大進展是，2025年8月，瑞銀集團與美國司法部 (US Department of Justice) 達成了一項3億美元的和解 (settlement)。這筆和解金主要是為了解決瑞信銀行在2017年銷售住宅抵押貸款證券 (RMBS) 相關的消費者賠償義務。RMBS是一種複雜的金融產品，它將許多房貸打包成證券，然後出售給投資者。在2008年金融危機前，一些銀行在銷售這些產品時，被指控存在不當行為，例如沒有充分揭露風險。美國司法部對此類行為的追溯和問責決心非常堅定，自2008年金融危機後，已從18家金融機構追回約360億美元的民事罰款。
除了RMBS問題，瑞銀還為瑞信解決了其他重要的法律案件。例如，在2025年5月，瑞銀支付了5.11億美元，以解決瑞信銀行協助富裕客戶逃稅案 (tax evasion case) 的調查。此外，瑞銀也已於2023年10月與莫三比克 (Mozambique) 就臭名昭著的「鮪魚債券」醜聞達成和解，儘管具體金額未披露，但涉及部分貸款豁免。這些和解金對瑞銀集團的財務帶來了實質性的影響，但有趣的是，瑞銀預計透過釋放收購時設立的或有負債準備金 (contingent liability reserves)，這3億美元的RMBS和解反而能在其2025年第三季度非核心及遺留業務中產生會計收益。這就像你在預算中為一筆潛在支出留了100塊錢，結果實際只花了50塊，那剩下的50塊錢就變成了一筆「賺到」的錢，雖然不是真的賺錢，但在會計上會呈現為收益，顯示了大型銀行在複雜併購案中對資產負債表 (balance sheet) 進行策略性管理的技巧。
瑞銀集團在清理瑞信遺留問題的過程中，主要面臨以下幾類挑戰：
- 歷史性法律訴訟：處理瑞信過去因銷售金融產品不當（如RMBS）或協助客戶逃稅而引發的訴訟。
- 複雜的合規調查：應對各國監管機構對瑞信過往營運模式和風險管理缺失的調查。
- 財務整合與成本：在併購過程中，需要將兩大機構的財務系統、文化與業務流程進行整合，並承擔巨額的法律和解金。
持續的挑戰：阿爾奇戈斯事件與未來展望
在瑞信銀行遺留的問題清單中，有一項特別引人注目，那就是與阿爾奇戈斯資本管理公司 (Archegos Capital Management) 倒閉事件相關的損失。2021年，這家對沖基金因未能履行保證金要求而崩潰，導致全球多家銀行遭受巨額損失，其中瑞信銀行因未能妥善管理風險，遭受了高達55億美元的虧損。這起事件不僅讓瑞信聲譽掃地，也讓其風險管理 (risk management) 上的缺陷暴露無遺。因此，美國聯準會也對瑞銀集團開出了2.685億美元的罰單，追究瑞信在風險控制上的失職。
對瑞銀集團來說，清理這些法律和合規上的「陳年舊帳」是一項艱鉅而漫長的任務。儘管已經處理了多起重大和解案，但瑞銀在完成瑞信整合的過程中，可能仍面臨其他潛在的法律成本與市場挑戰。這場世紀併購案不僅是對瑞銀整合能力的考驗，也對全球金融機構在合規 (compliance)、風險控制及危機應對方面的策略產生了深遠影響。它提醒我們，無論銀行規模多大，穩健經營與透明度始終是金融穩定不可或缺的基石。
結論
瑞銀集團對瑞士信貸銀行的緊急收購，不僅是金融史上的一次史詩級救援，更是對全球系統性重要銀行 (systemically important banks) 風險管理與監管效力的深刻考驗。儘管瑞銀在整合瑞信、清理其龐大遺留法律問題的道路上已取得顯著進展，並為此支付了數十億美元的代價，但這場複雜而漫長的清理戰役仍在進行中。瑞信案例所揭示的教訓，將持續影響著全球金融機構在合規成本 (compliance costs)、風險控制 (risk control) 及危機應對方面的策略，促使銀行業 (banking sector) 更加重視穩健經營與透明度。
請注意，本文僅為資訊分享與知識教育之目的，不構成任何投資建議。金融市場存在風險，投資前請務必自行研究並諮詢專業意見。
常見問題（FAQ）
Q：瑞信危機爆發的主要原因是什麼？
A：瑞信危機的主要原因包括連續巨額虧損、客戶資金大量外流、以及財務報告中揭露的內部控制弱點，這些因素共同導致了市場信心的崩潰。
Q：瑞士政府和瑞士國家銀行在瑞信危機中扮演了什麼角色？
A：瑞士政府和瑞士國家銀行為了避免系統性金融風險，果斷介入並協調瑞銀集團緊急收購瑞信銀行，提供了巨額的流動性援助和潛在損失補貼，以穩定金融市場。
Q：瑞銀集團在收購瑞信後主要面臨哪些挑戰？
A：瑞銀集團在收購瑞信後，主要面臨整合兩大金融機構的業務、清理瑞信遺留的龐大法律問題（如RMBS訴訟、逃稅案等）、以及應對監管機構對瑞信風險管理缺失的追責等挑戰。
